Relativt stabile aksjemarkeder i august til tross for fortsatt geopolitisk og økonomisk usikkerhet.

Skrevet av Magnus Eirikssøn Norderhaug
Investeringsdirektør

Modellporteføljen til Alpha Handelskonto og Alpha Fondskonto hadde en avkastning på henholdsvis -0,96 % og 1 % i august 2025.

Dette gjorde at modellporteføljen Alpha Aksje Total falt 0,38 % gjennom måneden.Alpha Aksjefond 100 steg 1,5 % gjennom måneden. Så langt i år gir det at modellporteføljen AlphaHandelskonto og Alpha Fondskonto har en avkastning på hhv 20,8 % og -1,3 %.

Alpha Aksje Total er opp 13,8 % så langt i 2025.

Alpha Aksjefond 100 er opp 2,3 % så langt i år. Til sammenligning er Oslo Børs (målt ved OSEBX) opp 15,5 % mens Verdensindeksen (i NOK) er uendret så langt i 2025. Den nordiske indeksen, OMX Nordic 40, er ned 8,2 % (i NOK) så langt i 2025.

Sparebank1 Sør-Norge er etter 12 års eierskap solgt ut i sin helhet. Fra vi startet AlphaHandelskonto er aksjen opp rundt 756 %, eller i overkant av 18 % årlig.

Makroøkonomi

Til tross for geopolitisk og økonomisk usikkerhet, har aksjemarkedene vært relativt stabile i august. Flere sentralbanker, inkludert Norges Bank, Fed og ECB, holdt styringsrentene uendret i august. Inflasjonen er på vei ned, men fortsatt over målsatt i mange land. Markedet forventer rentekutt i løpet av høsten, særlig i USA og Norge.

Den 1. august i år innførte president Trump en ny bølge med tollsatser på varer fra en rekke handelspartnere, inkludert EU og Kina. Dette har skapt økt usikkerhet i globale markeder. Verdensøkonomien viser tegn til avmatning, særlig som følge av handelskonflikter og svakere etterspørsel. Likevel holder arbeidsmarkedene seg robuste, og mange økonomier støttes av økt offentlig investering og lavere inflasjon.

Aksjemarkedet

I august har 6 av selskapene våre har lagt frem sine resultater for andre kvartal. Dette gjør at samtlige av aksjene i vår portefølje har levert sine resultater for andre kvartal. I sum ble det levert resultater i tråd med forventningene, men vi så flere større bevegelser rundt rapporteringsdagen.

Mye solide resultater fra våre selskaper gjør oss optimister for fremtidig potensial. På generelt grunnlag ser man at markedet belønner gode tall og straffer dårlige tall i ganske stor grad i dagens marked. Vi tror derfor det er viktig å ha medvind på inntjeningsveksten de neste kvartalene.

Rentemarkedet

Norges Bank besluttet 13. august å holde styringsrenten uendret på 4,25 %. Sentralbanksjef Ida Wolden Bache signaliserte at renten trolig vil kuttes videre i løpet av året, dersom inflasjonen fortsetter og arbeidsledigheten utvikler seg slik de nå forventer. Over dammen så fortsetter presset fra Donald Trump på FED sjef Jerome Powell. Markedet er usikre på når neste rentekutt kommer, men Powell gikk langt med å «love» et rentekutt i september på en presse-konferanse sent i august.  

Vi registrerer økte lange renter som følge av blant annet behovet for statlig finansiering, politisk usikkerhet og motstandsdyktig økonomisk vekst. Dette er et tema det er verdt å følge med på fremover.

Våre vurderinger av rentemarkedet

Vi fortsetter å opprettholde en noe forsiktig tilnærming til rentemarkedet, med lav renterisiko, men en fortsatt god eksponering mot høy-rente fond. Høyrente-påslagene er på lave nivåer og selskaper virker å bruke dette til å hente ny obligasjons-gjeld. Dermed skal det ikke så mye til før påslagene eventuelt går ut, slik som vi så i april. I tillegg er fremtidsutsiktene fortsatt uklare i forhold til hvordan de ulike selskapene påvirkes av tariff-innføring/utvikling.

Avkastningstabell per 31.08.2025