Månedsrapport mars 2026

Skrevet av Magnus Eirikssøn Norderhaug
Investeringsdirektør

Mars har stort sett handlet om krigen i Midt-Østen. Natt til 01. mars gjennomførte USA og Israel angrep rettet mot Iran. Iran svarte med å angripe Israel, amerikanske baser og flere av de andre Gulf-landene. Samtidig ble Hormuz-stredet delvis lukket ved at så å si ingen skip gikk igjennom stredet. Dette gjorde at oljeprisen steg kraftig, sendte oljeaksjer opp og (stort sett) øvrige børser ned. Hormuz-stredet i den persiske gulfen er en sentral brikke i de globale olje – og råvare verdikjedene. Ca.20 millioner fat olje passerer gjennom her daglig, dette tilsvarer ca. 20 % av verdens oljeforbruk.  

Mars har vært en berg-og-dal bane i form av psykologi i markedet. Det finansmarkedene er opptatt av er nivået på oljeprisen og hvor lenge Hormuz-stredet forblir stengt. Jo lenger det er stengt, jo mer sannsynlig er det at det vil påvirke global BNP negativt. Utover i måneden ble det klart at scenariet med en kort-varig løsning var mindre sannsynlig, og kursene ble sendt videre ned. Sverige og Tyskland (Europa) ble særlig hardt rammet på grunn av overvekt av selskaper som krever god aktivitet i økonomien.

I tillegg til olje er også Hormuz-stredet sentralt for flere andre råvarer verden trenger. Dette har gjort at prisene på disse har skutt i været, og gitt frykt for at inflasjonen skal komme opp igjen. Dette har i sin tur sendt renteforventninger opp, hvor markedet på det meste forventet 4 rentehevinger fra Norges Bank, og 2 rentehevinger fra den amerikanske sentralbanken (USA).  
 
Mot slutten av måneden opplevde vi at tonen mellom Iran og USA bikket i retning at de var noe mer åpen for en løsning, og nå i april har en foreløpig 2-ukers våpenhvile blitt foreslått. Dette er gjort risikobildet noe mindre, men siste ord er helt sikkert ikke sagt. Vi opplever at sannsynligheten har blitt lavere for en omfattende krig, og har derfor vektet oss noe opp mot slutten av måneden. Vi har fortsatt en god andel kontanter klare til kjøp.

Utvalgte aksjemarkeder i mars 2026:

Alpha Handelskonto falt omtrent som den nordiske MSCI Nordic indeksen, med en nedgang på 7 %. Dette var drevet av negativ utvikling på den svenske indeksen, mens de mer defensive selskapene falt mindre enn indeks. I tillegg styrket kronen seg mot Euro og bidro negativt. Alpha Fondskonto og Alpha 100 klarte seg godt relativt til markedet, og falt rundt 4,7 %. Disse modellporteføljene er ned ca. 3 % så langt i 2026. Alpha Aksje Total er ned 6 % så langt i 2026, til sammenligning er MSCI Nordic (NOK) ned 6,8 %, mens MSCI World (NOK) er ned 7,4 %.

Avkastningstabell

Rentemarkedet

Med krigen i Iran, og økningen i oljeprisen, ble det noe bevegelser i high-yield påslaget. Det var tydelig at europeiske og amerikanske høy-rente obligasjoner falt i verdi, mens nordiske obligasjoner holdt seg ganske bra. Dette skyldes primært at oljeprisen steg, og påvirket påslaget på norske energi-obligasjoner steg. Øvrige obligasjoner så noe økt påslag.

Vi syntes påslaget i Norden er lavt, og fortsatt sårbart dersom det blir lavere tilbud/etterspørsel, og dersom det blir videre uroligheter.  

Det viktigste i markedet om dagen er hvordan rentene til sentralbankene beveger seg i tiden som kommer. Markedet forventer nå renteoppgang fra Norges Bank i 2026, og ingen rentekutt fra den amerikanske sentralbanken (FED). Dette kommer som følge av høyere inflasjonsforventninger gjennom økte råvarepriser. Dette er en hodepine for sentralbankene, som må manøvrere en mulig økende inflasjon sammen med en mulig endring i aktivitet i økonomiene.

Denne informasjonen er utarbeidet i markedsføringsøyemed. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Avkastningen vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, verdipapirfondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ så vel som positiv.